L’élection de Donald Trump à la présidence des États-Unis marque un tournant majeur dans la politique économique américaine, avec des implications profondes pour les marchés financiers, la gestion des portefeuilles et l'économie mondiale dans son ensemble. Si la transition est encore en cours, plusieurs grandes tendances se dessinent déjà, et les investisseurs doivent se préparer à un environnement marqué par des changements structurels profonds.

Un changement radical dans la politique économique américaine sur le plan macroéconomique

Sous la présidence de Trump, l’économie américaine va se réorienter autour d’une relance par l'offre, plutôt que par la demande, une rupture avec les politiques de stimulation économique traditionnelles. Parmi les mesures phares à attendre :

- Protectionnisme économique : La mise en place de barrières douanières vise à favoriser la production domestique et réduire la dépendance aux importations. Cela pourrait entraîner des tensions commerciales avec des partenaires clés comme la Chine, mais aussi des effets positifs pour certaines industries américaines.
  
- Réduction des impôts : L’administration prévoit une baisse significative des impôts pour les entreprises, visant à limiter l’impact inflationniste en favorisant les investissements domestiques.

- Changement à la tête de la Fed : Des ajustements sont probables au sein de la Réserve fédérale pour permettre une politique active de contrôle de la courbe des taux, en particulier sur les marchés hypothécaires.

- Réduction des dépenses publiques : Un objectif clé de cette administration sera de limiter le déficit public, tant au niveau local qu'international, avec des coupes dans certains secteurs comme la défense et les aides sociales.

- Lutte contre les oligarques américains: L'administration Trump pourrait durcir les régulations antitrust pour limiter le pouvoir politique et économique des grandes entreprises, aussi bien en termes d’influence que de pression sur les prix.

- Monnaie et politique extérieure : Un dollar faible pourrait devenir un instrument clé dans la politique économique des États-Unis, favorisant leurs exportations et maintenant une certaine autonomie énergétique. Dans ce contexte, la politique monétaire pourrait se révéler plus flexible.

- Réindustrialisation : Une volonté de réindustrialiser le pays avec des incitations aux investissements productifs et une augmentation de la production d’énergies fossiles pour maintenir des prix bas et contrôler l’inflation.

Ce modèle, qui pourrait être perçu comme une version réinventée du "modèle Poutine", mêle une stratégie de blocus économique, de contrôle des prix et de redistribution de la richesse nationale. Bien que risquée, cette approche pourrait, selon certains analystes, stimuler la compétitivité économique des États-Unis à court terme.

Implications internationales : redéfinition des blocs économiques mondiaux

L’élection de Trump modifie également le cadre géopolitique mondial. L’ancienne division entre les marchés développés et émergents cède la place à une nouvelle géopolitique des blocs :

- Bloc occidental vs bloc oriental : Les États-Unis se positionnent désormais clairement dans un bloc occidental, tandis que la Russie, la Chine et l'Iran forment un "bloc oriental". L’Europe se trouve dans une zone tampon, confrontée à une pression croissante pour ajuster sa politique économique et ses relations internationales.

- Conséquences pour l’Europe : Le PIB par habitant en France est désormais inférieur de 50 % à celui des États-Unis, et il est probable que cet écart se creuse davantage, notamment en raison de la baisse des capacités d'investissement en Allemagne. Le Vieux Continent doit se préparer à des défis économiques croissants face à un environnement de plus en plus dominé par le bloc occidental et ses intérêts.

- L’Arabie Saoudite et ses choix économiques : Le royaume, traditionnellement proche de l'Occident, pourrait voir son avenir économique et politique redéfini par ses alliances avec le bloc oriental, notamment en raison de l’alignement croissant de la Russie et de la Chine.

Perspectives pour les marchés financiers à horizon de 12 mois

Les premières répercussions sur les marchés financiers ne se feront pas attendre. Voici les principales évolutions à anticiper :

- Actions américaines (US Equities) : Les actions américaines devraient bénéficier de cette politique, avec une forte performance attendue pour les small et mid caps domestiques. Les industries dites "price-setters", capables d'imposer leurs prix, seront privilégiées. Le private equity pourrait également voir une nouvelle dynamique, en injectant des liquidités dans les secteurs productifs de l’économie.

- Obligations américaines (US Fixed Income) : Le marché obligataire ne devrait pas offrir de grandes perspectives à court terme, surtout si la Fed prend la décision de maîtriser la courbe des taux tout en réduisant le déficit public. Si l'inflation échappe au contrôle de l’administration, les rendements obligataires risquent d'augmenter.

- Europe : La situation pour les actions européennes semble délicate, avec une croissance économique plus lente. Toutefois, à court terme, l’euro pourrait se révéler une meilleure réserve de valeur que l’USD, ce qui pourrait rendre intéressant une transaction EUR/USD.

- L’or : L'or reste une valeur refuge particulièrement pertinente dans le contexte de l’inflation, notamment avec le bloc oriental renforçant ses réserves en métal jaune. Il reste donc un investissement stratégique, surtout dans un environnement de tensions géopolitiques.

- Franc suisse : Face aux déséquilibres économiques mondiaux et à la faiblesse du dollar, le franc suisse pourrait continuer d'attirer les investisseurs cherchant à protéger leur capital.

- Blocs orientaux : Il est crucial de suivre les opportunités d'investissement dans le bloc oriental, notamment une fois que les conflits géopolitiques en Ukraine et au Moyen-Orient s’apaiseront.

- Cryptoactifs : Bien que considérée comme un actif spéculatif, la crypto pourrait bénéficier de l’environnement inflationniste actuel, attirant des investisseurs cherchant une alternative aux devises traditionnelles.

- Hedge funds : L’instabilité géopolitique et économique pourrait générer des opportunités d’arbitrage, stimulant les performances des hedge funds dans un contexte de volatilité croissante.

Conclusion

Les États-Unis adoptent une approche plus protectionniste et isolationniste, visant à redynamiser leur économie par l’offre et en rééquilibrant leurs relations commerciales. Pour les investisseurs, cela implique une réévaluation des opportunités, tant sur le marché américain qu'international. Les tensions géopolitiques croissantes et l'impact de la politique monétaire des États-Unis sur les taux d'intérêt seront des facteurs clés à surveiller dans les mois à venir.