À l’approche de l'élection présidentielle américaine de 2024, les investisseurs scrutent attentivement les programmes de Kamala Harris et de Donald Trump, chacun représentant des orientations politiques et économiques distinctes. 

Une élection serrée et particulièrement violente

L’élection de 2024 marque un tournant en l'absence de Joe Biden, qui s’est retiré de la course en juillet dernier, redistribuant les cartes dans le camp démocrate. Kamala Harris, vice-présidente sortante, est désormais la candidate de continuité face à un ancien président, Donald Trump, récemment cible de tentatives d’assassinat, un événement qui souligne le climat politique tendu. L’économie américaine, sous Biden et Harris, a connu des résultats solides : une croissance du PIB réel moyenne de 3 % par an, une consommation privée dynamique à 3,5 %, et un taux de chômage ramené de 6,7 % à 4,2 %. Cependant, l'inflation, qui a grimpé de 20 % depuis le début du mandat, a changé la donne, plaçant cette élection sous le signe de la lutte contre la hausse des prix.

À seulement deux jours du scrutin, l'issue de cette élection apparaît particulièrement incertaine, les sondages indiquant une compétition extrêmement serrée entre les deux candidats. Les électeurs sont divisés et l’avance de l’un ou l’autre des prétendants reste dans la marge d’erreur des enquêtes d’opinion. Il est donc très difficile de risquer un pronostic tant les résultats semblent dépendre des derniers jours de mobilisation des électeurs.

La couleur politique : une influence limitée sur les marchés à long terme

Historiquement, la couleur politique de l’administration américaine a montré peu d’influence sur les rendements de Wall Street. Si les marchés boursiers peuvent réagir à court terme au résultat d'une élection, les fondamentaux de croissance et les bénéfices des entreprises restent les principaux moteurs de la performance à long terme des grandes capitalisations américaines. Une analyse de l’indice S&P 500 sur près d’un siècle montre que les performances de l’indice ne sont pas corrélées de manière significative avec le parti politique au pouvoir.

On estime également que le contrôle du gouvernement fédéral par les démocrates ou les républicains n’a pas d’impact durable sur les rendements des marchés d’actions et obligataires. En revanche, les dynamiques de croissance économique et la politique de la Réserve fédérale, notamment en matière de taux d’intérêt, sont des éléments beaucoup plus déterminants.

Si l’élection en elle-même peut avoir un effet limité à long terme, les promesses économiques des candidats pour combattre l’inflation et soutenir le pouvoir d’achat pourraient influer sur les rendements des marchés.

Wall Street a choisi Donald Trump

Et dans ce cadre, Wall Street a clairement choisi Donald Trump, malgré les craintes d’inflation associées à son programme pour les raisons suivantes.

Trump propose une réduction de l'impôt sur le revenu, une mesure susceptible de stimuler le pouvoir d’achat des ménages et d'encourager la consommation. Cet effet d'augmentation de la demande est généralement perçu favorablement par les entreprises, car il soutient leurs revenus. Même si cela peut créer une pression inflationniste, les marchés privilégient souvent la croissance des bénéfices à court terme.

Lors de son premier mandat, Trump a mis en œuvre une politique de dérégulation, particulièrement bénéfique pour les secteurs de l’énergie, de la finance, et de la défense. Les investisseurs anticipent un retour à cette approche s'il est réélu, ce qui pourrait réduire les coûts et améliorer les marges des entreprises dans ces secteurs, stimulant leurs valorisations boursières.

Par ailleurs, Trump favorise les industries du pétrole, du gaz, et de la défense, des secteurs historiquement importants pour les États-Unis et qui bénéficient d'une forte valorisation en Bourse. En mettant l'accent sur ces secteurs, Trump pourrait attirer de nouveaux investissements, renforcer la rentabilité de ces industries, et générer de la croissance.

Enfin, une réélection de Trump pourrait s’accompagner de nouvelles réductions d'impôts pour les entreprises. Sa première réforme fiscale avait considérablement réduit le taux d'imposition des sociétés, ce qui a favorisé la hausse des bénéfices nets et soutenu le marché boursier. Les entreprises utilisent souvent les économies fiscales pour des rachats d'actions, une mesure qui tend à augmenter la valeur des actions existantes et à séduire les investisseurs.

A l'inverse, une victoire de Kamala Harris aux élections pourrait susciter des craintes sur les marchés financiers en raison de ses intentions d'augmenter la réglementation dans des secteurs clés, d'augmenter les impôts sur les sociétés et de plafonner les prix pour lutter contre l'inflation. Ces mesures pourraient augmenter les coûts pour les entreprises, réduire leur rentabilité et créer des pénuries, tout en incitant la Réserve fédérale à adopter une politique monétaire plus restrictive, entraînant une hausse des taux d'intérêt. Bien que certaines industries comme les énergies renouvelables pourraient en bénéficier, la perception générale des investisseurs serait négative, avec une volatilité accrue sur les marchés en réaction aux incertitudes liées à ses politiques économiques.

Impacts sur les portefeuilles d'investissement

En résumé, malgré des craintes d’inflation, les politiques de Trump (dérégulation et les baisses d'impôts) sont perçues par de nombreux investisseurs comme positives pour la croissance à court terme et les profits des entreprises, ce qui tend à favoriser les marchés boursiers. Nos portefeuilles sont équilibrés mais configurés dans l'hypothèse d'une victoire de Trump et nous serons amenés à les réajuster dans le cas contraire.